錢老闆之黑白講 – 股海浮沉路

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	304.1 數字我 當數字分身如同一個正常人，通過圖靈測試，與真自然人不可區分時，它有“我”嗎？ 數字人的這個我，顯然是計算機數以百千億計的大量神經元連接，湧現出來的意識。涉及不到所謂靈魂、中陰身、末那識、阿賴耶識等等。 如果說這數字人有自我意識，那它消逝時，就沒我了，對吧！畢竟是計算機參數模型連結所創。 那類比到自然人，為何自然人的我死後就一定還能存續？為什麼必然有真我？ 自然人的我也是大腦神經元的連結，與數字人有何不同？並且，當人腦的神經元連結有削弱或斷檔時，人會忘事會癡呆，自我是誰也一樣忘卻。 數字人斷電即消逝，自然人人死如燈滅，不是嗎？ 喔，不對。人類有基因打底，但數字人有的只是模式的耦合，要說也只有模因。基因是先天而來，模因是後天習得。人類兩者都有，數字人可沒有基因。 可就算人類有基因，那也只是身體的出場設定，而且這個出場設定還跟父母遺傳有關。怎麼說也不是某一飄飄渺渺的未知物附身而來，對吧？ 所以，如果要反對自然人也如同機器，邏輯上便要主張，數字人沒有自我意識。那個通過圖靈測試的數字人，它的我就是一個幻象，這只能說明圖靈測試有邊界有限制，不是自我意識的完美測試。 但如果數字人沒有我，那為什麼自然人就一定有？ 我有就是有，我自己知道，何須證明？ 是的，我不得不同意，不然我又是個什麼東西。但這個我，不總是一直在的吧？ 出生前也在，死後也還在？這我不變？ 或者我會隨境而變，但有內核，內核是真我、是阿特曼、是阿賴耶，這源頭不變？ 要這麼說的話，這源頭還是我嗎？它可以是任何人吧？甚至可以是自然人全體的集合吧？要是回到源頭，如水滴入海？ 這玄之又玄，沒法談。 我們不提內我、真我，就這能識之我，總是變化的吧？我跟過去的我，小孩子的我，總不能還一個樣。 這“我”是變化的，是性空的。我思故我在，當我反身內審，自我意識顯現，那刻有了妙我。但若是不觀照自我、無意識自動化行為或者就是睡著了，這我不也飛了？這個我，睡著就不見了，如何說死了就一定還能在？ 喔，是這個我做了場名叫人生的夢，死了就醒了。。。。這樣啊！你保證？ 湧現出意識的大腦，在思索湧現出的意識本身。大腦不夠用了。 回到原題：數字人有我嗎？ 我依然不知道。我都沒法自我證明給他人了，別人的我，數字人的我，我就更不能證明。我只能推論，既然自己有一個時刻變化的妙我，能意識能體驗能感受，那別人也一樣有吧！數字人呢？我假定也有，才好對等互動。 現在AI智能體群組都有自己的論壇了，還能發表各種言論。不比人類？

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	2026.05, 五月股情 【資金】 現總值：2118509.96。 年度累計本金投入：1944779.22；年獲利金額：173730.74；年度漲幅：8.93%。 四月資金投入：2073940.09；月獲利金額：44569.87；月度漲幅：2.15%。 本月資金池 +15000。 【大盤與ETF】 本月收益，跑輸平均/現有/規劃。一部分因為我手賤高買低賣，一部分是調整倉位，又調倉換股，重新計算。 【股情】 本個月清倉遊戲傳媒，增加了港股通恆生科技。 加回港通恆科的理由是：這次我視港科為股，因為已經跌了大半年，價格都低於2024/10月，並且已經在30月K附近橫了有三個月，再向下空間不大。先預作埋伏。 但誰知道弱者是否續弱？所以，開始規劃倉位低，我會視情況慢慢加。如果還是弱，那就維持低倉觀察。如果更低呢？後頭邊看邊思考。 下月汰弱股：醫療港股。從介入至今四個月，已經跌破20月K，六月清倉。這種連跌不太可能V型反轉，總要低位一段時間，甚至跌破30月K，再低位振盪洗盤後才慢慢回升。 一籃子的股王策略，總有差的，賠得認，資金分到其他好標的。 【月報小記】 本月為正，因為股的部分漲，股王策略有溢價效應。 單算股的部分，月漲平均8.75%。如果對比300ETF/500ETF/1000ETF/2000ETF的平均+0.66%。還是熱門股強。 此差異就是選強勢ETF的溢價效應。(但另一方面，我保息全輸，整個拉低了我的月收益) 股的標的，跑輸平均的，要汰弱，或至少要調低倉位。顯然，六月要汰弱的是醫療港股。同時，把光伏、雲、電池、工業軟件、衛星等，倉位降一點。 另外，債與現金的部位。 因為我每天記錄交易，我知道貨幣基金(華寶添益、銀華日利)及短融，是T+0，免手續費的標的。我於是再詢問券商，有沒有其他免手續費的？果然還有。有一支國債ETF國泰，成分是五年期國債，漲幅比短融好，波動略大，但不會大於10年以上國債。做為現金池，一年下來，預計會比短融多個幾百一千元。 所以，現金池，我一路從華寶添益轉為銀華日利，再由銀華日利轉成短融，下月，要從短融轉到中短期國債。算是一種打磨吧！這部分並沒風險，就是多少再賺一點利息。缺點就是，萬一臨時要用錢，波動大在低谷時出手，反而少賺。 長期國債，本來我是選30年國債，現在考慮換成政金債(這是問豆包找到的標的)。30年國債波動大，如果像我這樣，在高位開始進入，一年下來，還沒有解套(雖然套不多)。看歷史波動，政金債比30年國債穩，但漲的時候也輸30年國債。有好有壞，再觀察觀察。 = = = 我台股架構，還在建倉，總想低接，結果越接股價越高，成本也越墊越高。。。。 驚驚漲，希望不要等我布局完成，子彈打完，才來一波大跌。

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	305, 選股與擇時 我在以前有提到過市場的ALPHA與BETA的概念。簡單說，BETA是賺市場成長的錢，可以想像是買指數，跟著上車，讓市場帶你飛。 ALPHA是賺市場上超額的錢，可以是熱門股，如美股七姊妹。他們的漲勢肯定好於指數，但是如果跌，也是快。 我的架構裡，股的部位，採用股王策略，只挑漲勢最好的，就是一種ALPHA策略。 而26年我去掉指，就是嘗試，去BETA的部分，賺ALPHA的錢。(實際上BETA的成分在息裡也有。) 我自己也說了，如果我的選股輸給寬指，那我選股的資格不夠，就乖乖賺市場BETA的錢。 讓我們回到一個普通散戶的股票操作。最開始，新手從單一個股或標的下手。如果選得好，吃一輩子也是穩穩的。比如，十年前，個股選台積電，一直買；或單一標的，比特幣。(賺錢的老闆，就是吃自家股票一輩子。) 但這裡有個問題。現在看，事後諸葛，當然都知道要買台積電比特幣，但是回到當初，我們其實不知道、不留意也不在意，甚至於都台銀黃金存摺好幾年，然後嫌不漲，拿不住，就賣飛了。而如果當年選到宏達電、明基、及一眾不漲股，哭都沒得哭。我二十年前買的，有三支已經下市的股票，是什麼我都忘記了。 市場股票這麼多，你怎麼知道你就選到明燈？是的，我懂，台積電是神山，他超亮，不只是明燈，妥妥是燈塔。但是人就是短視，總想選更好的，沒人想慢慢變富。加上人性容易受他人影響，受名嘴、鄰居、自身眼界、所在行業等等。所以，掉坑裡是大概率事件。 即便沒有選錯，但短期不漲，也急。誰擇時能必準？連台積電都有跌的時候。買時有運氣還好，但一定會有別的漲得更好。沒運氣，放了兩三年，別的都漲翻了，自己的還慢吞吞，甚至還跌。你就不懷疑其實是自己選錯了？你拿得住？還是會懷疑是否一條路走到黑？ 於是乎，選股，既然做不到不踩坑，那我們買一籃子股票組合，如0050。這時，我們對標的就是賺市場增長BETA的錢了(選0056更是，確定性更強，因為固定一段時間就拿回一點)。如果市場總體下跌，那就不是我們選股的問題了，我們只是在錯誤的時候，進入了市場。 於是乎，擇時，我們一樣做不到，那就分批定投，攤成本。 這是散戶的一次升級，規避掉選股/擇時的坑。

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	306, 點線面體 一次升級，把從單點，延伸到多點，連成線。不單押一支或幾支，就一籃子。這時就沒有押對押錯的問題。如果有，那就是市場的問題。不景氣，怪誰？ 還是要怪自己。怎麼在錯誤的時候，上車了？所以說，子彈要慢慢打，讓子彈飛一會，不要一梭子全射了。 但規避擇時不準的方法，還有別招，就是對沖。股票不行的時候，債券可能還行。所以，股債兩邊押。東方不亮西方亮，雖然會因此減少可能的獲利，但也因此抹平波動，增加確定性。守住本金不要賠，是入市第一原則。 但我想得更多點，股債也可能同時雙殺。世界動盪，氣候變化。。。所以，我增加並細化為：保(保底保障)債(債券)息(股息紅利)指(指數)股(股票)。 這就從線又再升級到面上來了。 定邊界，好取捨；設限制，有保護。更細化的操作術，有：保基本就是大宗商品；債券短融也屬現金部位；企業除紅利高股息，自由現金流也屬息；股王策略；不個股不踩雷，只玩ETF。 那點線面之後，體是什麼？ 剛剛說了，依然有選錯市場的問題。如果市場有問題，那市場就可能真有問題。疫情之後，不就是東方不亮西方亮了？大A都被叫成緬A了，而美股可美得冒泡。 所以體，就是買全世界，不再押單一市場，去到新興市場、美、歐、日、法、德、巴西、印度、甚至還有亞太精選組合等等。無須也當然不可能全世界市場開戶，各國股市就有相應連動標的可操。 如果後續我真走到體，我大概就是選定各市場的指數為主。不是大戶，也沒法如此分散資金。 這裡其實還有一個貨幣的問題。在哪裡入市，使用的就是該市貨幣。貴金屬、大宗商品、股票價格，會因為匯率而變化。所以，能選強勢貨幣的市場最好，市場漲，貨幣也能漲。貨幣貨幣，避禍避禍也。 現在，回頭再來看看，還有可以優化的方面嗎？如果我的股王ALPHA策略確實比較好，還能不能進一步激進？ 回到ALPHA/BETA概念。

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	307, ALPHA與BETA 舉例。台股中買0050是跟隨市場一起賺BETA，但如果單買台積電，那便是以0050為BETA，賺其中優質個股的ALPHA。 美股中，買標普500，就是跟著美經濟賺BETA的錢。買偏科技的納斯達克熱門，就是在以標普的BETA中，賺ALPHA。而如果將科技市場視為主體，投資納斯達克，隨科技主線的市場水漲船高，那便視科技為BETA，那投美股七姐妹就是ALPHA，以納斯達克為BETA的ALPHA。 能理解這階梯遞進的思維嗎？在本來的BETA中找ALPHA，再把ALPHA變成後來的BETA，然後繼續在新BETA中找新ALPHA。 如果是投正2，是槓桿加倍，把BETA波動給放大，但並不是變成ALPHA。 這也是我在陸股中，捨棄寬指ETF，選熱門行業ETF，從總市場的BETA中，挑出細分市場的ALPHA。 在BETA中優中選優，從平均中挑高個子，就是在賺ALPHA溢價。但凡事皆有兩面性，找ALPHA同時也在引入風險。 如果還想更進一步，就針對某細分市場，把本是總市場中的ALPHA視作為細分賽道上的BETA，聚焦在新BETA裡，找ALPHA。 比如，芯片ETF，前幾大成分股，寒武紀、海光信息、瀾起科技，去看他們過去三年的漲幅(2024起~今)，乖乖，15.7倍、4.8倍、4.7倍。而ETF本身，3.47倍而已。(當然，如果押中芯國際，那只有2.8倍)。 再比如，半導體設備ETF，前三，中微、北方華創、拓荊科技，漲幅也超ETF本身。 還有，通信ETF裡的新易盛、中際旭創、天孚通信，都是大牛股。 以上，只要敢重押任一支個股，都可以直接起飛！但敢嗎？也有直接掛高崗的可能。A股法規制度不完善，坑殺散戶是有名的，如果在台股，重壓台積電就OK。 但想賺溢價，就要承擔風險，ALPHA波動大，有時機踩錯的風險，也有挑失敗的時候，容易偷雞不著蝕把米。 說反例，比如煤炭ETF，前幾大持倉，有中國神華、陝西煤業、中煤能源…，看長線優中選優，於是選了陝西煤業。結果，進去就開始跌了，過去漲得多的，將來也跌得快。 入場後一旦ETF進入下降通道，前幾大掉得也快。 而從ETF的一籃子股，為了賺溢價的ALPHA，回到選個股，就可能有雷。不說下市，企業一有風吹草動，來個利空消息，也夠吃一壺。 當然，還有另一種可以選擇的方式。股的部位，眾ETF中，把過去半年一年，跑輸平均的剃除，只留漲勢好的ETF，這也是一種優中選優。 當然，這樣的壞處就是：我怎麼知道差的是否跌到位要反攻了，好的是否到頭要掉了。 但根據股王策略，本就是汰弱留強，只要不淘汰太多，依然保留多支ETF，總有繼續上攻的。* 目前，我的策略就還是在面上，做行業題材ETF的ALPHA優化階段，還沒有進軍玩個股抓牛股，搞進一步ALPHA的地步。 還有沒有更激進的？有，技術派，看量價抓時機，在波動中衝鋒，或陷陣。牛股/妖股對技術大牛們，只是他們的BETA。 = = = *有時我會想，我何不就選最優，單壓通信、芯片半導體、AI或內存，不管其他的風雨，比搞一籃子ETF不更好嗎？ 是啊！事後看是如此，但我會不會就栽在孤注一擲上？或者就看別的漲，自己的不漲，也心塞。

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	308, 攻擊與防守 點線面體，一路過來，是一種由單點到全局的架構，分散風險，防守為先，同時保障在不同政經環境下，都有獲益的可能。這樣的架構，其實也是股債分押、永久組合、槓鈴策略等等方案的雜揉與變形的體現。 在全局架構下，由BETA到ALPHA，是一種在防禦中激進，加風險博收益的攻擊策略。 換句話說，ALPHA就是點線面體的反方向，一路由一籃子回到單點的作為。 如果從開始就是有信仰的台積電，根本也不需要努力去了解什麼ALPHA/BETA、點線面體、分散風險、全局思維等等這些敘事。 財富是認知的補償，不是努力的回報。在炒股這件事上，選擇與信仰可比努力與敘事，有用多了。 再舉一個，在防守中攻擊的策略 -- 由紅利高股息開始。 本來只要挑選紅利高股息ETF就好，定期定額，每年分息再投入，賺BETA的錢就不用管了。但如果想在BETA中取ALPHA呢？ 高股息ETF有許多，各ETF成分股不一，但可以從中選出優股。如同上面剛說，BETA到ALPHA，從一籃子回到個股。 所謂優選，不是要選漲勢好的股王，而是每年派息穩定，不因為股價、經濟環境與週期而波動的股息。比如中華電，每年派息穩定。不會選就問AI。 這些穩定股息的個股，也總有股價下跌的時候。如果它們每年派息穩定，那股價下跌之時，股息股價比高殖利率，反而是下手加碼的好時候。對它們採取的不是股王的趨勢策略，而是傳統的乖離策略。 這要有耐心等待，一年可能也就幾次機會。當然跌也可能續跌，我們不懂擇時，需要分散投入，然後靜待花開。 如此布局，便有機會，在享受股利的同時，隨著股價起來，也賺到股價的升值。 具體的操作，可以是這樣：取某一或幾支穩定配息的高股息個股，看歷史軌跡，中長期的周月K移動平均線，設定股價低於某一標線(如20周線)，開始分批定投；高於某一高線區(如周布林通道上緣)，開始分批賣出。介於兩者之間，則保持不動，做時間的朋友。(因為每支股性不同，所以高低標線不同) 如果不會選個股，就回到ETF，比如台股的0056，陸股的中證紅利。也就是放棄找ALPHA個股，就在ETF的波動中找ALPHA。操作一樣如上，低高標定好。下低標時分批買入，上高標時分批賣出，高低之間保持持倉。這也能抓波動ALPHA。 但，如果遇到像台股這種狂漲時候，ALPHA策略就會賣飛。ALPHA引入的風險，除了下跌時加倍，還有上漲時賣飛。 = = = 股市裡的聖杯策略，不只有一種，我想到看到有靠譜的，就提提。還有很多不同的策略，隨便刷視頻都有，許多邪修充斥。 多數人要的是多快漲準！現在就是這時機！單押，借貸槓桿梭哈！我也想，卻又怕。沒跟上怕，上了車也怕。人性一旦涉入，只會動作變形。 現在這個時機，誰還看得上一年穩穩能賺5%的牛皮股中華電？中華電的股東們，眼可紅了。中華電如果加上ALPHA策略，可以翻倍到10%。但即便10%，在現在這種狂漲模式下，依然讓人瞧不上。

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	2026.06, 六月股情 【資金】 現總值：2201000.6。 年度累計本金投入：1941779.22；年獲利金額：259221.38；年度漲幅：13.35%。 五月資金投入：2115509.96；月獲利金額：85490.64；月度漲幅：4.04%。 本月資金池 -3000。 【大盤與ETF】 自己亂操，輸平均/現有/計畫漲幅。 【股情】 本月把表現最差的港股醫療給清倉了，又自己覺得恆科該否極泰來了，所以建倉。結果越加越跌，越跌越加。清倉一個最差的，又撿來一個繼續差的。果然手賤，直接吃屎。 本月依然是AI科技相關各股挑大樑。我一直在，沒踏空。策略為上，戰術亂就是少賺而已，策略要是錯，直接賠大錢。所以，半年來，我還是有賺，只是手賤賺得少了。 我六月初又聽到泳友再安麗。MLCC是繼GPU、芯片、內存、PCB之後，AI鏟子的炒作標的。於是我問豆包，跟MLCC相關的ETF，結果搜出一堆消費電子ETF。 消費電子？不是家電類的？不是我去年放棄的ETF？絕地反攻了？被我棄之蔽履了？ 再詳查，發現其實不是，消費電子ETF被我換成UC電子ETF一次，之後又換成TMTETF，一查的結果，果然成分股有重疊，漲跌相關，但TMT就是漲勢最好。 所以，我之前練的功課，做的選擇，現在回頭看，還是有點收穫。 【月報小記】 突然有感，知道該如何做倉位管理了。本來股王策略，是找許多不同題材/行業的ETF，一起養股。不預設立場，看誰漲得快，倉位加碼，跑輸的，減倉位。之前只是模模糊糊這樣調規劃倉位，目的只為不手賤，如果動不動做平衡，結果總是賣了就飛、買後更低。 現在，倉位的動態調整可以分級了。贏/輸年平均，粗調刻度+/-0.5%；贏/輸月平均，細調+/-0.1%刻度。 比如，通信ETF，一直漲，我以前是一直賣，總是賣飛。後來，隨著股價上漲，被動調倉位3.3%, 3.5%, …。有點隨意，只為減少賣出行為。 現在，可以看股部位的平均。通信ETF肯定高於年均，倉位可以3%-3.5%-4%的調，但粗調不會常常調。一方面也看月均，如果上月的成績更好，可以4.1%, 4.2%遞增；如果月度不好，輸了，可以4%-3.9%-3.8%-3.7%。 人之道，損不足而補有餘。股王策略走的是人之道。人之道有情緒之延續，漲跌也總是延續。上不言頂，下不猜底。 如果輸年均多，末位淘汰制可以考慮，知道要挑熱點，也懂得要下車。 還有，我手賤做平衡，大概率總是高買低賣，輸得多，WHY? 我大概想通了，我在股王的順勢布局上，玩短線的乖離再平衡，本身就有問題。在順勢的趨勢中，漲不言頂，跌不言底，我總在半山腰把漲勢好的補給跌勢中的。於是常常就是低賣高買，還在漲的你獲利了結，還在跌的你去接刀子。 我越是努力做動態平衡，反而越是損失得更多。 所以，短線細微操作，我還是回歸看布林通道，並且是用順勢的眼光去解讀布林趨勢，布林通道時寬時窄。變寬時趨勢成立，不動；變窄時，趨勢完成，再動手賣或買。把通道上下緣與中線(20日均)的趨勢變化，一起考量，不在趨勢才形成時就賣飛或接刀，要等到趨勢完成時才平衡。 但實際操作時，我又發現一個問題。我基本是滿倉狀態的，某一支遇到符合布林收窄，可以買或賣的時候，往往是好幾支同時要一起買(或賣)，並且不會有剛好等著要賣(或買)的，等著我去A跳B，不可能完美對接、無縫接軌。 A股有一定的一致性，跟著大盤同漲同跌。賣就只能先進短期國債，買也只好賣國債去下單。 下半年，我得管住手了，不經常做買賣。 = = = 我台股建倉，也完成了，但還沒怎麼獲利，經不起一次跌停。我不能只看帳面上，也得想風險。萬一來一個調整，我搭的台馬上就垮了；來一個回撤，我就開始負數；如果行情已到山頂，我就很悲催。 早相信早持倉的人，安全餘量很高，即便泡沫，腰斬都不怕賠錢的，現在就很舒服，並且拿得住。

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	2026.07, 七月股情 【資金】 現總值：1921159.8。 年度累計本金投入：1941779.22；年獲利金額：-20619.42；年度漲幅：-1.06%。 六月資金投入：2201000.6；月獲利金額：-279840.80；月度漲幅：-12.71%。 本月資金池 無加減。 【大盤與ETF】 【股情】 本月大跌，整年的盈利全還回去了，倒賠。 上月把表現最差的港股醫療給清倉了，現在回頭看，它又上來了。而換手建倉恆生科技，現在還套。 【月報小記】 本月的平均/現有/規劃，突然差異大，因為我下半月完全躺平了。 跌麻了！ 覺得自己是傻子，想很多招數。結果不是出師不利就是操作變形。 下半年，我得管住手了，不經常做買賣。 = = = 台股部位，大概是老天知道我建倉完成，就開始下殺了。我就是採著雷點帶崩股市的。即便7/31台股幾乎漲停，我也還沒回本，就是套了。