錢老闆之黑白講 – 股海浮沉路

奇怪

	2026.02, 二月股情 【資金】 現總值：2130779.82。 年度累計本金投入：1970279.22；年獲利金額：160500.60；年度漲幅：8.15%。 二月資金投入：2111160.6；月獲利金額：19619.22；月度漲幅：0.93%。 本月資金池+44500。 【大盤與ETF】 本月的成績跑輸大盤(也輸給了寬基指數ETF)，但沒賠已經是好了的。輸的原因是因為本月輪傳統藍籌股上台跳戲，而我並沒有壓這些老登股，諸如：銀行、基建、鋼鐵、消費、酒、房地產、家電、建材、水泥、汽車、煤炭、能源、…。 本月也跑輸平均/現有/規劃，因為有增加建倉、平衡調倉、高低切換等因素。 【股情】 本月標的增加了油氣資源ETF及中韓半導體ETF(內存記憶體)。 保的部位是避險，大宗商品。所有金屬、石油天然氣、糧食裡的豆粕，都照顧到了。其他如農業、化工、煤炭及一些細分的大宗類別，只列為觀察。 感覺油氣也開始上沖了，所以納入保。中韓半導體屬於股，名字叫半導體但實際趨向於內存。內存記憶體預計會缺貨到2028，所以這兩年可以試試。過程肯定會激烈波動，但只要維持缺貨狀態，可以看走高。但此ETF溢價率高>10%，跟白銀LOF一樣，都是高溢價率。這種超級熱門標的，市價跑在估價前面，其實已經不能單看溢價率。當然，一旦不熱了，一冷就跳崖。只想玩到2027。 【月報小記】 二月，過了一個春節，交易日數少，但波動很大。 二月初，一周時間，我一月的漲幅幾乎快被吃光，加上才加碼貴金屬，黃金白銀就來大瀑布，又一次讓我懷疑，老天是不是看我都配置好了，才一次性下暴雨。 可是，自從使用架構作為策略，我心裡反而不慌。 大漲時一定有我的份，我肯定能跟漲的，最多就是漲得慢。大跌時，我也總有小部分不跌還漲，畢竟保債息股集體四殺，概率低。就算四殺，我也不擔憂，因為市場上比我慘的會有很多。 我就是根據走勢，動態調倉位比例，高低切換。如果手賤做平衡賠了，基數小也不會動到根基。對比每月平均/現有/規劃的漲跌，就知道自己是否手欠，越折騰賺少賠更多？ 白銀LOF從高點連續五天跌停。最開始，我在1.12~19分批買進建倉，因為我做倉位控制，之後市價一直漲我都沒有追高。後來崩跌，我也不慌。從起高樓到樓塌了，都沒我事，因為我成本在地基。 還有，因為我是網狀打窩，如果某一標的突然爆雷了，因為倉位比例不高，爆了還不至於傷筋動骨，心裡不會太幹。 = = = 從七年前悟出來“台積電一直買不要賣”時，那時股價才兩三百。已經知道卻不作為，沒知行合一就是還不知道。現在台積電果然上兩千了，還要買嗎？

奇怪

	2026.03, 三月股情 【資金】 現總值：1869437.59。 年度累計本金投入：1929779.22；年獲利金額：-60341.63；年度漲幅：-3.13%。 二月資金投入：2090279.82；月獲利金額：-220842.23；月度漲幅：-10.57%。 本月資金池 -40500。 【大盤與ETF】 本月大賠！ 【股情】 上月增加的油氣資源ETF及中韓半導體ETF(內存記憶體)，跟吃到大便一樣。 追漲，就是會遇到這種情況。 本月把金融科技直接清倉了，因為走勢跌破20月線，已經太弱。 下個月考慮加化工，是否依然會吃到大便？ 【月報小記】 本想說1-2月的漲幅至少有保障，結果三月全賠回去還不夠。 本月的大跌，不是某些類別弱，而是全面的下殺。上個月還說保債息股四殺機率低，馬上就來表演，給你一擊！ 我使用架構作為策略，心裡是不慌。但不慌是否是心大？是不是經濟大衰退要來了，而我卻渾然不知？ = = = 台股也跌，是反轉的開始，還是倒車接人？

奇怪

	2026.04, 四月股情 【資金】 現總值：2058940.09。 年度累計本金投入：1929779.22；年獲利金額：129160.87；年度漲幅：6.69%。 二月資金投入：1869437.59；月獲利金額：189502.50；月度漲幅：10.14%。 本月資金池 未動。 【大盤與ETF】 三月大賠22W，本月回來近19W。年度損益轉正。 【股情】 上個月清倉金融科技，本月增加了國信價值。此ETF，2018年底開始，至今7.25年，漲3.178倍，年化17.3%。經過疫情及其後幾年的大跌，年K居然僅2022年綠。我之前沒發現，刷視頻看到，不能再錯過了。 本月加了化工，沒有高位站崗，運氣。 上月吃到大便的油氣回來了，內存的中韓半導體，波動大，本月紙面上也賺了。 本月汰弱股：遊戲傳媒。已經跌破20月K，等過五一後，便清倉。一籃子的股王策略，總有差的，賠得認，資金分到其他好標的。 【月報小記】 三月大賠，四月回血。年度尚有盈利。 我在計算上，把2026納入的新標的，都還原到我開始布局的那一天，不同標的納入的日期不同，如此，我才好比對年度的漲幅，與我實際操作後的漲幅，誰勝。 年度看，到四月，我略勝。而四月度，我的成績平平，以平均算勝，因為本月股漲了。 2026年規劃，股與指，我捨了指，專門選十幾個行業ETF，有盈有虧。目前最輸的是遊戲傳媒，會淘汰。那總的看，股的部位，我選得好嗎？ A股的寬指，我一直看50ETF, 300ETF, 500ETF, 1000ETF, 2000ETF。實際上50ETF與300ETF是重複，布局全股的話，1~300=300ETF；301~800=500ETF；801~1800=1000ETF；1801~3800=2000ETF。也就是買300ETF, 500ETF, 1000ETF, 2000ETF就等於把A股中前3800個股按權重都納入了。夠資格說是全指了。 現在要評估的是：我自己挑的熱門行業ETF，如果跑不過全指，那我的選股顯然就不如配置全指。 到4/30收盤，300ETF年度漲幅4.19%，500ETF 12.01%，1000ETF 10.66%，2000ETF 14.04%，四支寬指平均：10.23%。這成績非常亮眼！ 我的選股呢？看年度，有正有負，平均是7.11%。顯然全指表現比我選股好。但等等，全指是從2025/12/31收盤起算，而我的選股有些是1/12、1/14、1/26、1/29、2/3，各個標的大漲後，陸陸續續加入的。兩邊不是在同一起跑線。 如果我們只看四月，四支全指平均漲幅是9.60%，我的選股平均是15.69%。所以，我選股漲多，比起寬指基金，是有熱門股溢價的。 但僅看單月，說不準，比如三月都跌，我選的熱門股平均跌幅就比全指多。 我還需要多個月，在漲漲跌跌中對比，一旦認為我選股不如全指，我便捨股取指。 = = = 台股一下就回血了，並立即朝四萬點衝。好市場就是好市場，陸股真不能比。 我台股架構，一樣規劃成保債息股指，慢慢建倉了。

奇怪

	298, 錢與錨定物一 我們知道通貨膨脹是因為錢印多了(或債務增加了)，相應的商品(及服務)沒有增加得比錢快，錢與商品的對應比例失衡，致使商品重新估價，所以導致通貨膨脹，這是通貨膨脹的本質。 大錢的錨定物一般是土地房產股票等，如果泡沫了，那麼錢就會找新的錨定物：比特幣、黃金、貴金屬、大宗商品等等。錢不會消逝，它們只是轉移。除非縮表，國家把錢與債，對沖銷毀；企業回購註銷股票；或你提錢把房貸給還了。但請相信，錢消逝的速度沒有產生的速度快。 大的穩定的錨定物有一特性，常常是耐用品。但錨定物也不一定不能是易耗品。比如石油、糧食，會被消耗也能源源不斷地產生，它也能夠承載大錢，使得通貨膨脹不發生，或者傳導的趨勢不快*。 事實上，只要是有價的商品、服務，都是錢的錨定物。即便一般商品或服務，承載不了大錢，但對個人來說，市場的一粒沙，到個體頭上，就是一座山。** 知道了錢需要有錨定物之後，我們便要問：新造出來的錢，會流到哪裡？新的錨定物是什麼？ = = = *易耗品，比如糧食、石油、能源等等，用了就用了，也不能久存，不能像土地房產黃金一樣，還能再抵押、再貸款、再創造新錢、再來一輪錢生錢的遊戲，所以傳導不加快。但只要錢多了，原料不增產，原料對價於錢，就是漲價了(或說錢貶值了)，最後也會傳導到各種商品。 **聽過有專門幫人整脊的師傅，一個月可以賺30萬台幣。這服務肯定極為小眾，但這錢對他來說，夠大了。他可以拿去買車買房，錢於是流動。然而當他發現麵包貴了，生活開銷變大了，他的服務可能也會漲價，於是通脹的傳遞便會在他這個節點發生。

奇怪

	299, 錢與錨定物二 有關大錢、新錢的新錨定物，有人提出來是算力，有人提出來是電力，那麼他們能承載大錢的分量有多少呢？這個我們容後再說。 首先，錢是由貨幣承載的，目前的計價單位是美元，是世界公認的錢，但它在量增也在質變當中。美元多了，就是貶值了。那這會對我們的通膨造成什麼影響？ 因為美元是世界貨幣，可以對價全世界的商品，所以美元多了能使全世界通脹*。對於非美的其他各國，我們也稱輸入型通脹，怎說？因為各國的資產，也以美元計價，美元能造成全世界的商品與服務，擴散式通脹。 也可以這麼看，比如美財政部與美聯儲，發新債，於是錢又被創造出來。錢跟債務同時被創造出來，然後開始往外擴散。如果擴散不出去，俗稱的推繩子，錢產生出來，但沒人借，就會在金融體系內空轉，在銀行裡頭出不來，但錢一旦出來，一定會有相應的錨定物去接手這個錢的價值，這個錨定物是什麼，就會有漣波效應。因為富人有資產能被信任，能借到便宜的錢，錨定物會先給到富人端，錢會到他們購置的資產，重新定價。然後，錢會透過投資、消費與改善，慢慢流到中產，最後才放一點給到窮人端。你升職加薪，一般都是末端了。當真加薪的時候，通貨膨脹都已經對價得七七八八了。所以當你拿到錢再想買房子，房價早就漲了，買不起了**。錢浪傳遞到末浪，先富後賤，這是基礎的流動邏輯。當通貨膨脹發生時，最末端的接收者基本沒所謂利潤可言，因為錢已經貶值了，他們的購買力早就提前被消解了。 = = = *通膨、通脹，都是“通貨膨脹”的簡稱。寫作的使用中，通膨傾向為名詞，通脹傾向動詞。 **但房價貴買不起，還不是最差的情況。最差的是，當你擠出全部身家加上未來三十年賣身代價買房時，房價還在漲，過了一兩年，房價下跌、腰斬，被套了。直接一次性把你的價值耗完，一輩子鎖死在債務裡掙扎。

奇怪

	300, 錢與錨定物三 任何有價格的商品，基本上都是錢的錨定物，股票也是其中之一。股票、股權都是被創造出來的，就像比特幣一樣。 從金融的角度來說，我們做投資就是在找錢的錨定物，可以觀察的是錢的三流：流向，流速，流量。 股市大漲，很大的原因是新錢出來多了，總要找地方去。 然後，因為反身性，股市大漲，於是吸引更多人介入，甚至加槓桿：融資融券；信用貸，發債借錢，再投入股市。錢生錢，然後新錢生更多的新新錢，大水漫灌。 所以，一層一層的泡沫正在生成。 我們不知道泡沫會不會破？何時會破？也許一年兩年泡沫層疊，破了上面幾層小泡沫，又生成新泡，漲漲跌跌。而下面的已經不泡沫了，因為它已經從夢想變成現實；應用落地，需求、估值與社會定價成立；通脹傳遞已經固化，價格共識已經形成了等等。 然而如果沒共識有分歧，泡沫無法繼續吹大，事情便不可持續*，錢就會離開他，轉到別的地方。所以我們要找新錢的錨定物，並且在通脹的漣波到之前，在前浪埋伏**。這就是所謂金融投資。 = = = *大陸房地產週期，錢與債同時產生。錢被拿走了，債留下。一地雞毛的債務，壓在城投、在個人的房貸。購房者甚至還押了其後二三十年的貸款。這錢被掠奪出來，累積的是大錢，會找新的出路，只是這些錢留下來的少，潤出去的多。 **當富爸爸的作者羅伯特講到白銀的時候，白銀還沒有漲，後來白銀漲上去了，他果然猜對了，錢往白銀上面去流。我們普通人一看到他這麼說，去查了白銀，當時並沒有漲的跡象，不買的話基本就是錯過了。但羅伯特講的一定是對的嗎？我們一定會這麼懷疑。他堅信就拿得住，他拿得住就可以翻倍。這是一種賭博沒有錯，但也是對一種未來的預期。押對的人贏，使用槓桿更贏；押錯的人如果還使用槓桿，就輸到脫褲了。 這不只要懂，背後還要有信仰來驅動。過去有人賭黑莓機、賭虛擬世界、賭某消逝的技術，或順著路徑賭房產，都倒了。多年前我賭VR，也沒成，白瞎的好幾年，錯過了真的機會。

奇怪

	301, 錢與錨定物四 一個泡沫來，錢都會流到泡沫去。一旦泡沫破裂，錢就會轉到新的泡沫上，所以當一個泡沫已經產生，我們追進去，有可能只是接盤俠，被架在高點站崗住套房。我們要看錢會往哪個地方流，它的新錨定物會是什麼？比如有人看到新科技、有人看債券，錢也可能流到一些舊的共識上面，比如黃金，白銀，貴金屬，大宗商品等。 錢的流動還有所謂週期的表現。當然週期裡也有商品產生的速度，一起共舞。不同的商品有不同的週期，錢會跟它共振，比如有氣候週期、房地產週期、豬肉週期等等，而且要根據不同商品的屬性，它是易耗品還是耐用品，都有影響。當然，總的變因：債務、氣候、戰爭、地緣政治等等，各種因素互相影響很多，週期也不一定可以抓的準。 而現在在猛漲的半導體記憶體也好，它背後的錨定物其實就是算力。而現在不管是光伏、風電、新能源、水利、火電、核能、電池等等，它背後的錨定物就是電力。 當然煤炭也好，石油也好，產生出來的化工產品也好，化肥也好，與各能源電力、糧食、大宗商品等等，都有交織。 以前塑化品不值錢，因為原塑膠很容易生產，它們的成本低生產速度快，而一旦商品生產得快且多，產能過剩，商品增多的速度比錢快，就會稀釋掉它的價值，比如只要一點錢就可買一堆塑料袋。但如果石油鎖了漲了，市場的錢投入原料的速度更快，那傳導到尾端，塑化品的價格就會漲，或者說錢在該領域相對應的購買力在下降，需要更多的錢才能買到一紮塑料袋。塑料姊妹就會從貶義詞轉成褒義詞。(其實我們穿的衣服，大多也是塑料品) 然後，我們看最近這幾年，一個一個的標的，你方唱完我登場，沒完了。從金融看，這是一種錢的傳遞作用，市場也確實錢多了。。。戰爭/地緣/政策等消息，會改變傳遞的方向，但背後的總驅動，還是錢，是錢的流速、流量、流向變化。。。但是，一旦市場上錢的流動性枯竭，或不被信任，則所有以錢為驅動的各種標的，會一併崩塌。你以為我在做一籃子風險分散，但籃子卻是破了。

奇怪

	302, 錢與錨定物五 如果代表算力的半導體晶片，製造速度很快很快，而需求沒有相應增加的時候，它會變成泡沫囊，供求關係易位，然後價格就會下來。但現在需求並沒有下來，單單內存的缺貨就看到2028年。並且，各AI大廠都是用簽長期合約的方式，先鎖定需求。所以泡沫會破嗎？不知道，或許第三次世界大戰才會打斷進程。 算力本質是輸入電力輸出TOKEN ，所謂的TOKEN經濟學。算力一直挺進，電力跟得上嗎？電力如果拖後腿，或基礎建設跟不上，是否會使衝擊算力佈局的整體進展，進而衝擊估價？ 而算力的使用、消耗，錨定出來的價格，無法形成資金的回收回籠或運轉起來的話，那麼其商業模式也有可能破裂。就跟當年的互聯網一樣，連當年賣鏟子的思科，也是暴跌。而經過多年之後，整個商業模式跑通，才有所謂的電商，亞馬遜/阿里巴巴的真正地興起。而現在的各大AI，誰會贏到最後？誰又會在過程中被淘汰？ 現在的TOKEN經濟學，他們是否前端(晶片端)跑得很快、支持端(電力基建雲服務)緩慢、後端(應用落地盈利)尚有待檢驗？是否因為前中後的發展不一致，而有錯配性？ 我相信算力是未來貨幣流通的主要錨定物之一。生產算力、製造這些算力的基礎也一直在瘋狂增加。但是它的運作方式和商業邏輯還沒有跑通(或僅部分跑通，部分業務開展)。總的龐大的算力，是否會快速地找到合適的應用落地，在泡沫破裂之前夯實地基？我存疑惑。還有，絕大多數白領、勞動者，真的對工作中AI的引入，完全的無縫接入？畢竟，對中層管理者而言，AI可是真的會替代他們的工作，造成失業的。 如果商業邏輯沒那麼快成立，那一場驚心動魄的爆殺，就不可避免。何時？我不知道，也許根本不發生，在泡沫破之前，AI替代人的作用，甚至是我們現在想不到的新應用，早就遍地開花了。

奇怪

	303, 錢與錨定物六 一個人一生中只要抓到一兩次大錢可能的錨定物，提前埋伏就好。不管是晶片記憶體、黃金白銀、石油能源或者房地產。。。不管是大或小，只要抓到相應的錨定物，他就能賺到個人的大錢。即便它再小，時代的一粒沙堆到一個人身上，就是一座山，足夠實現個人的財富自由。 當我們猜一個新的錨定物時，總也要考慮它是什麼貨幣計價，考慮它是不是易耗品或耐用品，考慮週期、考慮我們在什麼地方，什麼時候去押它，佈局多少等等。 真正黃金白銀的玩家，拿的是實物。因為除了排除對標它的貨幣與匯率的波動，實物黃金白銀，流動性沒那麼好，於是他們拿得住。有流動性大多時候是好事，但是在對抗人性方面，流動性反而不見得是好。 所以到最後，到底我要猜哪個方向？現在上車是山頂了嗎？ 哩哩渣渣寫了這麼多，有用嗎？ 就算我把金融經濟的原理想清楚搞通，也不見得能賺到錢，因為到最後，你總得猜新的錨定物是什麼，必須要有信心，並且能拿得住才有機會資產躍遷。萬一猜錯的話，除了沒有躍遷，還可能被套在高山上。如果只是搞清楚世界運作的邏輯就能有錢的話，那經濟學家早就是最富有的一群人了，但顯然不是。 很多人沒很金融經濟學的知識，人家還是賺到了大錢，有信心且投對了。說這是運氣使然也對，但人家畢竟躍遷了。 一個正常健康的社會，也許不該玩脫實向虛的金融遊戲。。。當我是在對自己的踏空找藉口，作心理按摩吧！。。。 有人創業製造新的商品與服務，只要受少數人的追捧，他就能把商品或服務轉換成價值而有價格，從而實現財富增長。 很多開電商的人，賣的都是很小的東西，但已經足以支持他一家人的生活了。他賣彩筆也好、鞋帶也罷、回紋針、打火機、甚至打火機裡的配件也好，都足以支持他一家子的生活。因為這些東西算到全國全球，需求量就很大，對於一個家庭來說，取這量的一點點就已經足夠了。雖然對世界而言，那只是一粒沙，而對他個人，只要賺那一粒小沙，就肯定是大山了。 別看沙小，它甚至能承載一個村、一座城，甚至更大團體的共同的行業。台灣社頭的襪子、古坑的咖啡、。。。大陸各種特色小鎮，中山古鎮的燈、坊鄌的吉他、曹縣的漢服、壽衣與棺材。。。 經濟成就的世界，應該是人與人彼此勞動，互相助益的一個互助式大社會，不是嗎？是否實體經濟，才是人、商品與服務之間，應該有的模樣？ 還是我已經老了？智能時代，也許人根本就不需要勞動？碳基人類所需要的各種商品與服務，自有矽基機器人完全接手。像動畫片《瓦力》裡所描述在飛船上的人類一樣，只管享樂就好？如同被眷養的動物。 當物質極大化，商品與服務都來自矽基，所有金錢的錨定物，如同空氣，財富也沒有了比較級。沒有錢怎辦？去銀行領啊！孩子的童言童語也許可以成真。 = = = 掛勾於工作的意義不在。繼上帝已死，無神能安頓內心，到勞動價值剝奪，社會無法提供意義(即便是生活所迫的勞動)，讀書學歷也沒了利益。社會給眾生建構的路徑、標尺、敘事，都將被推倒。碳基一出生就退休，如何重新定位人生價值呢？ 我不知道。也許未來的一切行動，都是一場場的行為藝術。品味、體驗、情緒價值才是人生價值。

奇怪

	304, 數位分身 說到AI應用，我認為未來會有一種應用：數字人分身。 把個人一生的所有的資料與軌跡：身分、出生、血型、健康、知識、學歷、工作、資產、照片、聲音、影像、文章、證書、網站帳號、喜好、興趣、成就、購物、旅遊、親朋好友、關係網、。。。種種可以找到的所有訊息，都由AI吸納轉化，使成為另一個自己。本人與之互動，數字人還可以成長，調教，對齊於你。從外人看，這個數字人可能比你還像你。 這分身應用其實現在就已經有了，比如養龍蝦，本質上就是在模擬工作處理事務的助手。而網站一些大V，都有數字分身上崗位他她們打工。。。只是這分身還不到位，遠未達極致的自然人完全體。至少數字人還沒有身體，也沒有法律人格，還不能擁有私人資產。 如數字分身像自然人了，那人就算是永生了。我的肉身死了，但我有後代繼續供養/互動於這個數字分身。而當所有人都忘了，不再與這數字分身交流了，我才算真的消逝了。 = = = 哲學思考：數字分身有“我”嗎？