279.2公司債
如果可轉換公司債的利率為0，就沒有了BETA，只剩ALPHA。
台股許多可轉換公司債，到期並沒有利息，但因為可轉，會隨股價波動。
如果低於可轉換的價值，它就是債，就值票面價。
從投資的角度看，可轉換公司債不是債，賺不了債券利息。買它就是要賺股價波動的獲利，如果對應股價漲，可轉換產生價值，差價就會反應到公司債的價格上。除了實際可轉的價值差，公司債還有折溢價，反映看好看壞買賣關係的ALPHA波動，一般是樂觀者決定價格，會是溢價。可以解釋為一方面是進可攻退可守的優點反映出來的溢價，二方面是看好後市股價有表現而惜售。
理論上，若股價漲，公司債也會跟著水漲船高。如果漲很多，公司債會無限接近股價X轉換比例，進可攻退可守的意義沒有了，樂觀者直接買市股流動性更好。這時候，公司債實際就等同於股票。高溢價的公司債隨著股價漲，反而有可能不漲反跌，因為樂觀者的溢價吐了回去。(但也不乏有在高位還繼續高溢價的公司債，籌碼鎖在內部持有者。)
而如果股價跌下來，公司債最差就是維持發行面額(通常是100，買一張10萬)。當然，如果公司經營不善，可能下市清算，那債券價值就可能降到0。
在不考慮倒閉的情況下，都說公司債進可攻退可守，當公司債價格到發行價時應該退無可退，畢竟到期價值明擺在那。但實際上卻有低於發行價的公司債，WHY？
因為流動性。
公司債沒有多少人買賣，交易量低，掛牌買賣價差好幾檔，如果你買了一檔公司債，一放一年，相應公司的股價一直低迷，就相當於這錢被鎖住了，沒有流動性。而沒有流動性，你的機會成本也就差了。
什麼機會成本？就是本來你也可以拿這10W去買別的，偏偏被鎖在了這公司債上。最差鎖到到期，還沒有利息。白白讓發行方拿你的錢去花，還無息。
就說拿這10W買穩當的中華電好了，一年下來，相應穩則可賺4%。這就是機會。你的機會成本就是4000。
所以，為何有人低於發行價也要賣掉公司債？因為要拿回流動性，就要相應折價。而如果股價越低，則越難使公司債具有轉換價值，如果不賣，怕這錢會鎖上一兩年，於是賣出的折價就越多。
所以，公司債也隨股價波動，甚至下探票面價以下。
除非，你抓到一公司債，一年內到期，現價95，那買入等到期，有5%收益。這妥妥是債，只要公司不倒，就可以還本加折價獲益。但我試著找快到期的可轉公司債，沒有那種大折價的。
公司債不是不能碰，如果看好公司未來，可轉債波段很大。如果是公司內部人員，還享有折價認購的資格。
還有，如果某檔股票突然漲停買不到，也會導致有人去買其公司債，公司債也會因此上揚。理論上股價與公司債應該要一致，但實際要計算折溢價，流動性不好也會導致失真。
如果有閒錢，可放兩三年，投在業績良好的公司裡，獲利可以很高。但反過來的風險便是：流動性的喪失、機會成本的損耗、無利可圖甚至高位接盤下殺損失、公司倒閉(清算時債優先)。
老錢用自己的真金白銀，玩了一把公司債，坑出了自認為的真知。
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總是記住關鍵詞：現金為王是氧氣，未來的現金流也是有價籌碼。
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買賣公司債有手續費，沒交易稅。
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老錢只是根據自己現有認知紀錄對公司債的簡單看法，可能誤解。還有許多概念、名詞定義、計算方式，老錢沒有提及。讀者仍須自行研讀相關資訊以求正確與充足。
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樓主
